(Bloomberg) – A elevação dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo está testando a confiança dos investidores ao redor do mundo, divididos entre a atração de taxas que se aproximam dos maiores índices das últimas décadas e o temor de uma possível queda ainda mais acentuada.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA com prazo de 30 anos estão perto de seus níveis mais altos desde 2007, o que leva uma equipe do Goldman Sachs a identificar alguns sinais de valor emergentes, embora aconselhem cautela. Especialistas do Barclays estão alertando seus clientes que os rendimentos podem superar os 5,5%, um patamar não visto desde 2004. O líder da área de pesquisa da BlackRock sugere que os investidores reduzam sua exposição a títulos governamentais de mercados desenvolvidos, incluindo os títulos do Tesouro americano, e optem por ações.
Essas tendências revelam um mercado que tenta precificar resultados divergentes, que vão desde um retorno persistente da inflação, dentro de uma economia resistente, até uma desaceleração motivada pelo aumento dos preços da energia. Isso também intensifica a pressão sobre o futuro presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, e sobre o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, que se comprometeram a reduzir os custos de empréstimo.
Pelas 7h da manhã (horário do leste dos EUA) da última terça-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos estiveram em alta, marcando 5,14%, enquanto os rendimentos dos títulos com prazo de 10 anos estavam em 4,6%.
“Embora eu esteja atraído pelos rendimentos, sou cauteloso”, afirmou Gregory Peters, co-diretor de investimentos da PGIM Fixed Income. Ele menciona que sua posição em títulos do Tesouro de 30 anos está abaixo da média, com base na expectativa de que o prêmio de prazo – a compensação adicional exigida pelos investidores para manter títulos de longo prazo – continue a subir. “O mercado global de títulos está desorganizado, já que os investidores estão perdendo a confiança.”
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Nos últimos meses, os rendimentos globais de títulos tiveram um aumento significativo, impulsionados pelas pressões inflacionárias exacerbadas pelo aumento dos preços da energia, relacionados ao conflito no Irã, levando bancos centrais, como o Fed, a considerar o aumento das taxas de juros. A situação é ainda mais complicada pelas preocupações com os déficits orçamentários dos EUA e os sinais de que a maior economia do mundo continua resistente, o que resultou em uma busca por retornos mais elevados nos títulos de longo prazo.
A incerteza em relação à resolução do conflito no Oriente Médio preocupa os investidores, uma vez que isso pode influenciar a valorização sustentável dos títulos. Essa percepção foi evidente na última segunda-feira, quando os títulos de longo prazo sofreram uma significativa queda durante o período asiático, atingindo os níveis mais altos desde 2023. No entanto, a trajetória foi revertida depois, impulsionada por especulações sobre avanços nas negociações entre EUA e Irã a respeito da abertura do Estreito de Ormuz e, por consequência, do fluxo global de energia — ainda que notícias subsequentes tenham frustrado esse otimismo.
No final da sessão em Nova York, o presidente dos EUA, Donald Trump, trouxe um novo impulso para o mercado ao declarar o cancelamento de ataques programados ao Irã para terça-feira, mencionando que “negociações sérias” estavam em andamento. Apesar disso, as movimentações permaneceram contidas, com investidores receosos de um novo desencanto, após diversas rodadas de discussões entre EUA e Irã que não resultaram em uma solução duradoura para o conflito.
“Os argumentos de valor estão fragilizados neste momento”, destacou John Sidawi, gestor sênior de carteiras da Federated Hermes. A impressão depende da evolução da situação no Oriente Médio e, caso haja uma escalada, “as justificativas para valorização podem se desvanecer”, completou.
Deterioração Fiscal
Com o possível aumento constante nos rendimentos, uma preocupação que se destaca é que as taxas de longo prazo se desvinculem à medida que o mercado busca se adaptar a uma nova faixa de negociação. Embora alguns operadores tenham citado patamares como 4,5% para o título de 10 anos e 5% para o de 30 anos como níveis que poderiam atrair a demanda de investidores em busca de rendimento, a recente queda fez com que o mercado ultrapassasse esses limites.
“Os rendimentos podem estar nos maiores níveis do ano, mas isso, por si só, não é uma razão convincente para investir em títulos de longo prazo”, afirmou Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa do Barclays, que orientou seus clientes a evitarem esse tipo de título. “Os fatores que desencadeiam essa venda – deterioração fiscal, aumento em gastos com defesa, inflação persistente, incertezas nos bancos centrais – não devem se resolver rapidamente.”
A tensão reflete o que os especialistas do Goldman Sachs denominam de “introdutória instável de valor”. Embora, segundo várias métricas, os títulos de longo prazo do Tesouro estejam começando a parecer atraentes, a situação pode piorar antes de haver uma melhora.
Para a equipe liderada por George Cole, investidores que buscam uma abordagem otimista devem considerar alternativas que limitem as perdas, na hipótese de que as taxas continuem a subir. “Procuraríamos por vendas mais acentuadas que desafiassem de forma mais duradoura a tendência dos ativos de risco, ou por um alívio crível e o retorno dos fluxos de energia como catalisadores para aumentar a exposição de longo prazo”, afirmaram os estrategistas.
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O conteúdo sobre rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA atingindo máximas desde 2007, atraindo e dividindo investidores foi originalmente publicado no InfoMoney.
Fonte: infomoney.com.br
